Diferencias entre letras del tesoro y bonos largos

Las Letras de Capitalización, conocidas como Lecaps, son hoy el refugio más común para el que no quiere dejar los pesos quietos en la caja de ahorro. Estos instrumentos tienen un plazo de vencimiento corto, generalmente entre 29 y 93 días. Lo bueno es que usted sabe exactamente cuántos pesos va a recibir al final del camino. Por ejemplo, si coloca $147.000 hoy, la planilla le dirá con precisión cuánto cobrará el día del vencimiento sin depender de lo que pase con el dólar blue o el riesgo país en ese lapso.

Es una herramienta muy útil para pymes de Catamarca o familias que están juntando para un gasto específico en el corto plazo. No hay sorpresas con el capital. Si el mercado financiero se pone nervioso un martes a la tarde, el valor de su letra apenas se va a mover porque falta muy poco para que el Estado le pague el total. Es lo más parecido a un plazo fijo, pero con la ventaja de que puede vender la letra en 48 horas si surge una urgencia médica o un imprevisto mecánico con el camión.

Cuando hablamos de bonos largos, casi siempre nos referimos a los que ajustan por CER. El CER es un índice que se mueve según la inflación que mide el INDEC mes a mes. Si el asado y la nafta suben un 13.2%, su bono también debería subir en una proporción similar. Estos papeles tienen vencimientos que pueden llegar hasta el año 2026 o 2028. Son el instrumento preferido para quienes ya tienen los gastos básicos cubiertos y quieren que sus ahorros de toda la vida no se derritan frente a las subas de precios constantes.

Sin embargo, el riesgo de estos bonos es la volatilidad del precio en la bolsa. Como faltan muchos meses para que el Estado devuelva el capital, los inversores grandes compran y venden estos títulos todo el tiempo. Eso hace que un día su ahorro valga un 4.7% más y al otro día un 3.1% menos. No es para gente que sufre del corazón cada vez que mira el home banking. En Morqeli siempre decimos que estos bonos son para guardarlos en el cajón y no mirarlos por lo menos durante 7 u 8 meses.

La decisión final depende de su calendario, no de lo que diga un analista en la tele de Buenos Aires. Si usted es un cuentapropista que necesita renovar herramientas en marzo de 2025, un bono con vencimiento cercano a esa fecha es una opción lógica. En cambio, si tiene un excedente de pesos por una venta de ganado o un cobro extraordinario que va a usar para las vacaciones de verano en 55 días, quédese en las letras cortas. La seguridad de cobrar el monto pactado vale más que el riesgo de ganar un punto extra de interés.

Otro detalle a tener en cuenta son las comisiones de las ALyC o los bancos. Normalmente, operar estos títulos cuesta entre un 0.4% y un 0.7% del monto total. Si usted entra y sale de una inversión en solo 5 días, la comisión se va a comer toda su ganancia. Por eso en nuestro análisis para las 83 familias que asesoramos, siempre calculamos el rendimiento neto, restando todos los gastos ocultos. Cuidar el peso significa también no regalárselo al banco en trámites que no valen la pena.

No vamos a mentirle: prestarle plata al Estado siempre tiene un riesgo, ya sea a 3 meses o a 2 años. Argentina tiene una historia larga de cambios de reglas de juego. Por eso, en Morqeli diversificamos. No ponemos todos los huevos en la misma canasta. Sugerimos a nuestros clientes que tengan una parte en letras muy cortas para liquidez y otra en bonos CER para protección. Honestamente, es la única forma de no volverse loco con las noticias del mediodía.

El dato del INDEC de ayer, por ejemplo, marcó un camino que favorece a los bonos largos si la inflación no baja tan rápido como promete el gobierno. Pero si el mes que viene la inflación cae al 2.8%, las letras de tasa fija van a ser las estrellas. Por eso seguimos los números sin vueltas, ajustando la estrategia cada vez que sale un dato oficial nuevo. La clave es tener un plan claro y no salir corriendo ante el primer rumor de pasillo en el microcentro.